2017年度機械設備行業年度策略:核電、冷鏈業績反轉,工程機械枯木逢春,軌交發力再續輝煌

　　回顧機械設備今年以來的股價表現,受到行業盈利水平疲軟的影響,板塊漲跌幅整體落后滬深300指數,其中,截止至11月4日,申萬機械設備跑輸滬深300指數6.64個百分點。估值方面,目前機械設備板塊整體估值溢價率仍較高,其中截止至11月9日的PE(TTM)為75.72倍,相較滬深300指數的估值溢價率為485.14%;PB為3.26倍, 相較滬深300指數溢價率127.35%。

　　2016年前三季度,國聯機械設備行業八個子行業中,營業收入增速較上年同期有所提升的行業包括智能制造、核能核電、儀器儀表、工程機械、專用設備與通用設備。

　　各子行業投資邏輯。

　　從宏觀層面判斷,我們認為人民幣貶值將繼續成為機械板塊中出口占比較大企業業績增長的重要驅動力。建議關注巨星科技(002444.SZ)、紐威股份(603699.SH)等個股的投資機會。

　　尋求業績反轉帶來的估值修復。過去3年以來,核電設備與工程機械子行業盈利能力每況愈下。其中,核電設備主要由于2011年福島核事故導致國內對于核電新機組審批的謹慎;工程機械則主要受累于房地產、基建增速的下滑。經過數年的調整期,2017年有望成為核電設備與工程機械的業績反轉年,建議關注江蘇神通(002438.SZ)、應流股份(603308.SH)、柳工(000528.SZ)、徐工機械(000425.SZ)等個股的投資機會。

　　消費升級疊加行業需求回暖,冷鏈設備板塊迎機遇。在消費能力和對食品安全重視度的不斷提升;政策支持力度持續加碼,監管規范不斷升級;食品消費結構和習慣的變化對冷鏈物流的要求提高,生鮮電商的崛起的多因素疊加下,看好冷鏈行業在2017年業績的加速釋放,建議關注煙臺冰輪(000811.SZ)、漢鐘精機(002158.SZ)等個股的投資機會。

　　自上而下尋找位于景氣度高點的子行業,軌交設備當仁不讓。城軌出行占比不斷擴大,“十三五”期間總投資額有望突破3萬億元。同時,PPP將持續助力城軌建設,研究表明,與傳統的融資模式相比,PPP項目平均為政府部門節約 17%的費用,并且建設工期都能按時完成。建議關注華伍股份(300095.SZ)、鼎漢技術(300011.SZ)、新筑股份(002480.SZ)、中國中車(601766.SH)等個股的投資機會。